银行取经公募基金 公募吹向短债基金

资管新规落地两个月，以及相关细则层层加码，市场上理财产品形态正悄然生变。银行理财和公募短债基金都瞄准了货币基金这一市场蛋糕。

　　距离6月1日证监会和央行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》过渡期到期生效在即，互联网货币基金T+0单日快速赎回提现额度将全部限制在1万元以内。这意味着，7月起，货币基金投资人若提现金额超过1万元，资金只能在下一个交易日到账（T+1）。

　　截至一季度末，公募基金规模为12.37亿元，其中货币基金7.32万亿元，约占六成。不过，3月末规模环比已下降了约5000万元。

　　而银行正在向公募基金取经。

　　近日，光大银行正在募集的一款类货基产品，每个交易日开放申购和赎回，但赎回资金T+1到账。在估值方法上，这款产品投资中，除了存款、回购等资产采用每日计提利息方式，存单和债券等资产均采用市场价值进行估值。

　　金融机构管理这类产品的最大挑战在于流动性。参照货币基金经验，光大上述产品设置了10%的巨额赎回比例。若超过该比例，光大有权接受全额赎回或部分延迟赎回。

　　兴业银行的一款类货基产品则采用T+0模式，即在交易时间内申请赎回的，可当日到账。在巨额赎回约定方面，若在开放日15：45到下一个开放日9：00前申请赎回的，单个客户累计上限为5万元，同时若所有客户赎回总额超出兴业银行的管理上限，系统将拒绝赎回申请。

　　费率方面，光大银行和兴业银行上述产品管理费均为不高于0.30%；光大的销售服务费不高于0.20%，托管费不高于0.05%；兴业的销售服务费0.30%，托管费为0.03%。相比货币基金，上述管理费属于中等偏上水平。

　　除了货币市场产品，21世纪经济报道记者还注意到，近期公募基金公司又开始加了短债基金发行力度。去年以来，监管加码对货币基金的约束，投资范围与货币基金相似的短债基金成为了公募基金的布局新方向。

　　比如平安大华短债债券基金成立于今年5月16日，光大保德信超短债债券基金成立于6月13日，金鹰添瑞中短债成立于去年9月15日。但从流动性而言，短债基金赎回一般T+2到账，相对货币基金时间稍长。

　　一方面是对流动性的极致需求，另一方面是对收益的诉求。银行理财在非标投资方面也在积极寻找出路。根据4月27日下发的资管新规，理财产品投资非标，必须做到期限对应。

　　尽管对于多数银行而言，发行超一年期产品都不容易，特别是做成类似信托的产品，在收益率上完全没有市场竞争力。但也有银行正尝试研发收益率和流动性平衡的合规新产品。

　　再以光大银行为例，近期募集的一款期限为两年的新产品，投向的是在北京金融资产交易所挂牌的委托债权投资项目，融资人为一家租赁公司。业绩比较基准在年化5.7%，向个人投资人10万元起售，机构投资人50万元起售，投资本金每半年支付，自然季度现金分红。

　　一位银行同业人士向21世纪经济报道记者分析称，该产品的最大创新，可能是银行和融资人底层签署了半年还本的合同。“这个业绩比较基准在目前的市场行情下没什么问题，非标资产季度分红（对于融资人而言，季度付息）也是惯例，主要是每半年还本，只要这个问题解决了，保证现金回流，产品就没问题。”