恶意做空 已向证监会报案

　7月11日，山东民企巨头中融新大集团发行的债券“18新大02”暴跌，从100元的价格直接下跌到盘中最低价28元，跌幅为72%。

　　“一下子都炸锅了，投资者不断地打电话来问，我们也是一直解释到现在。”7月12日中融新大金融事业部经理孙昊向21世纪经济报道记者表示。

　　导致这一起暴跌的交易，成交量竟然只有10手，交易额为2800元。由于债券市场的交易不同于股票市场的活跃，成交价格很容易就被拉下来了。有投资者表示，“交易所的竞价交易机制是，每次报价可以上下浮动10%，只要报价后没有成交，系统有这个报价记录了，就可以将价格下调10%。而有人就通过这种方式，不断下调了挂牌价格十几次，最终就出现了28元的成交价，从100元到28元的报价，只有通过这种方式才能实现。”

　　中融新大方面认为，故意通过十几次报价把价格拉低，不可能是偶然点错的“乌龙指”，这是一起有预谋的“恶意做空”。7月12日上午，该公司已向证监会和上交所报了案。

　　砸盘：100元到28元

　　公开发行资料显示，“18新大02”发行于2018年1月23日，发行规模为10亿元，联合信用所给的评级为AAA，票面利率为6.8%。

　　“18新大02”于2018年2月5日在上交所上市后，一直没有交易。只有6月26日有20万元的交易量，成交价格为100元。7月9日发生178.34万元的交易，成交价格为98.5元。

　　离奇暴跌发生在7月11日的13:32:47。当时，忽然有人抛出10手“18新大02”的卖单，直接将价格从100元降低至28元，成交金额2800元。因为交易价格波动触及30%的红线，随后上交所发出公告称，“18新大02”债交易出现异常波动，自13时32分开始暂停“18新大02”交易，14时55分起恢复交易。

　　孙昊表示，这只债券之前都是机构投资者持有，发现这一异常交易后，发行人立即通过主承销商联系了所有投资人。得知有机构在7月9日调仓时，其中的20手，即2万元债券被未知投资者买走。仅仅两天后的7月11日，就出现了“砸盘”。

　　孙昊也表示，7月11日当天，价格异常波动后，就有持仓投资者注意到这期债券的价格。他们自发的开始通过交易护盘，但是由于时间很短，复牌时间为14：55，距离闭市只有5分钟，最终价格还是维持在低位。

　　交易记录显示，14:55距离收盘不足5分钟时间，“18新大02”出现新的10张成交记录，成交价格为30元，收市前最后一分钟才再度以32.5元和34.9元少量成交。截至收盘，该债券收盘价为33.7元，相对前日收盘价下跌66.3%。

　　“连锁反应”

　　孙昊表示，这一砸盘行为，对发行人来说没有直接影响，但会给其声誉造成影响，影响其再融资。

　　但他表示这一暴跌会给持有人造成巨大压力。比如，很多持有该产品的基金或其他产品将面临估值大幅下调的问题。“交易所上市的有价证券（包括股票、权证等），以其估值日在证券交易所挂牌的市价（收盘价）估值”。也就是说，很多持有“18新大02”的产品，其持仓估值将受很大影响。

　　也有不愿具名的机构投资者向21世纪经济报道记者表示，因价格波动幅度巨大，而债券型产品主要为中低风险产品，预警线及平仓线均设置较为保守。多数产品对于交易所公开发行的债券采用收盘价估值，该波动幅度直接导致多只产品已触及平仓线，可能会导致强制平仓，产品内其他债券可能也会受到波及需要低价抛售，导致市场价格的进一步恶化。

　　至于恶意砸盘的原因，孙昊表示，“交易所初步查实是个人投资者，不排除有投资者恶意砸盘后，再大规模买入获利的可能。”

　　也有投资者向21世纪经济报道记者表示，目前的债券交易机制应该改进，持有人报价后，只要系统有记录，没有时间间隔要求，就可以持续报价，这样很容易操纵价格。只要是成交量不大的任何一个债券，都可以用同样的方式，以极低的代价把价格拉低，造成价格失真。而且要拉高或者回归正常很麻烦，每次报价只能在成交价的基础上增加10%。比如28元成交的，下次最高报价只能是这个价格的1.1倍，即30.8元。

　　自称200亿资产可快速变现

　　其实，这并不是中融新大旗下债券第一次出现价格异常波动。7月9日，中融新大旗下债券“15鲁焦01”债大跌35%被临停，“15鲁焦02”也因为异常波动被临停。

　　7月9日当天，中融新大公告称，该公司经营正常，盈利良好，能够保障近期到期债券本息兑付。

　　中融新大表示，其与金融机构继续保持良好的合作关系。在间接融资方面,截至2017 年末,集团公司获各类授信额度总计215.12 亿元,其中已使用169.05 亿元,剩余额度46.07亿元。在直接融资方面,其已取得50亿元私募公司债券的无异议函,并正在进行新一期公开公司债券申报准备工作。此外,其已取得国家发改委5亿美元境外债的延期批复。

　　同时该公司还表示，自有资金充足，保障近期到期债券的本息兑付。截至2018 年3 月末,公司可快速变现资产206.63 亿元(现金及银行存款27.24 亿元、应收票据69.35 亿元、交易性金融股权110.04 亿元)。

　　中融新大常务副总裁李景华向21世纪经济报道记者坦言，之前“15鲁焦01” “15鲁焦02”的波动，和永泰能源债券违约有一定关系，但是“公司担心会越描越黑就没过多解释，没想到有人拿这个做文章，恶意做空”。

　　他表示，“有媒体报道，我们和永泰能源合作成立公司还有相互担保。实际上，我们给永泰的担保，最后一笔今年1月份已经到期结清，永泰违约或逾期我们不会有任何垫付风险。目前永泰还给我们公司有6亿元的担保，但我们公司不存在违约风险”。

　　至于合作成立公司，李景华表示，中融新大子公司有永泰参股，但是比例很小，是纯财务投资者，既没有董事席位也没有参与生产经营。

　　据悉，2013年中融新大与永泰集团分别以89.29%和10.71%的出资比例，合资成立山东物流集团有限公司；2015年，中融新大和永泰控股分别以67.2%和16%的出资比例，共同出资成立中融金控（青岛）集团有限公司；2016年中融新大收购秘鲁邦沟多金属矿，永泰控股集团出资100亿元溢价持有该项目20%股份。

　　公开资料显示，中融新大存续债券规模较大。截止目前，中融新大债券存量规模为156.56亿，存量只数为17只，年内到期额36.16亿