煤炭近期交易策略怎么看
进入十月后，焦炭(2462, 28.00, 1.15%)价格大幅波动，供应端前期环保政策并未在汾渭平原地区全面落实，实际出货量举报不下，又适逢环保政策的放松预期，对焦炭价格产生较大压制，特别是在近期螺纹回调过程中，主力焦炭价格相对偏弱，目前来看，去产能进程仍在继续，今年环保的重点整治区域很可能由唐山地区转移至汾渭平原，而这一地区则是焦炭的主产区，其供应收缩的预期十分强烈，同时钢厂目前盈利丰厚，库存量较为有限，冬季常规原料补库影响下，焦炭价格有较强上涨动能，预计主力一月焦炭将有望震荡走强，近期以回调做多策略为主。
一、宏观经济面
9月经济数据显示目前下行趋势仍维持；三季度GDP增速降至09年来最低，其中投资累计增速仅录得5.4%，制造业投资继续放缓，基建下滑，地产投资受新开工数据转好而出现“虚假性繁荣”，竣工增速跌至10%下方，发电量持续下滑，十月有恶化趋势，工业品面临的形势已十分严峻。与此同时9月CPI环比显著上升，食品价格大涨3.6%，农产品整体趋势延续偏强。
高频数据显示地产与汽车销量增速显著下降，这与目前的政策导向基本相符，棚改货币化安置政策的退出给地产销售唯一的支柱-三四线地产一记重击，销量的萎缩带来回款困难，地产增速难以维持，粗钢开工率改善，电厂耗煤持续下滑。
美倡议重开中美贸易会谈，周内贸易战形势显著缓和，欧洲央行上周维持利率和购债规模不变，并重申了QE退出措施，美联储维持原有加息步伐不动摇，上周美元指数走强，打压油价走势
离岸人民币再度贬值，资金面持续宽松，国内股市依旧疲弱，寻底路漫漫，美元指数近期再度走强，有色金属承压，黑色系作为唯一一个独立于国际商品走势，又有基建需求托底的品种，成功在国内商品市场中一枝独秀，继续表现强势。
二、供需基本面
供应：【山西地区目前满产 但后续环保执行或收紧】
山西临汾地区煤矿接受环保轮流检查，但多数煤矿影响较小，生产及出货基本正常。多数煤矿生产维持前期水平，产量较上周相比变化不大，库存继续降低，目前多数煤矿均没有库存，下游采购积极性依旧较强。近日山西省发布关于开展煤矿超能力核查的通知，自10月11日至11月31日期间针对全省生产煤矿超能力和超层越界等开展核查，此次核查对部分区域煤矿生产确有影响。
焦煤(1424, 29.50, 2.12%)价格继续走高，焦炭成本支撑偏强，山西地区部分焦企提出第二轮涨价，幅度也是100元/吨，下游钢企暂无接受，目前大部分钢企库存处于理想水平，并不急于补库，商家观望心态浓厚，个别接受新一轮涨价的上调百元，其中湘钢准一级冶金焦上涨100到厂2485，文丰二级冶金焦上涨100到厂2350，其他地区仍在商议。河北、山西各地陆续落实本轮涨价，幅度在50-100元不等，虽下游钢企抵触心理较强，但市场已有成交，部分贸易商开始备货，钢企补库心态有所增加，个别存在定量订货的现象。另外钢材小幅拉涨、煤炭价格高位支撑等利好因素影响，焦化厂价低不愿出货。近日环保督查组逐步开展对石家庄、承德、唐山以及保定的监察，但对焦、钢企业的生产影响并不明显。
近日，河北省大气办印发《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，要求各地、各部门在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中，要以统筹污染治理与经济发展、社会民生相协调为重点，按照污染排放绩效和环境管理实际需要，科学制定实施差异化管控措施和监管措施，坚决反对“一刀切”。事实上，在此之前，生态环境部已经对今年采暖季限产指标进行小幅下调，种种迹象表明，环保定调趋向宽松已经在各个地区文件有所体现，如果未来政策将限产比例调控权利下放到地方，则不可避免产生钢厂扩产等现象。
另外，从盘面来看，作为支撑钢价坚挺的最关键因素之一，环保放松对市场信心的打击仍未完全消退，加上今年冬季煤改气的成熟化，以大气指标为标准的限产可能迎来超预期放松，对焦炭而言则是需求端的较大利好。
需求：【钢厂盈利维持高位 原料补库延后】
由于铁矿(534, 1.50, 0.28%)持续弱势，三季度钢厂利润再度攀升，进入九月后，螺纹现货吨钢毛利维持在1000元/吨上方，钢铁行业盈利比例继续维持在82%上方，在持续盈利且利润长期维持高位的背景下，钢厂实际供给已经达到目前能够达到的顶峰，根据我的钢铁统计，截至10月19日，国内主要钢厂开工率为68.37%，唐山地区高炉开工率为60.37%，与此同时钢产量却仍维持高位，据中钢协统计，2018年10月上旬会员钢企粗钢日均产量198.74万吨，旬环比增加0.26万吨，上涨0.13%；全国预估日均产量252.14万吨，旬环比升0.21万吨，涨幅0.08%。
钢厂原料方面，截至10月19日，国内大中型钢厂进口铁矿石库存维持在25.5天，焦炭与焦煤库存分别为8天与14天，均处于历史中值偏低位置，由于前期焦炭价格大涨压制钢厂利润实现，钢厂只能从铁矿方面施压，但目前钢厂焦炭短缺现象严重，贸易商挺价情绪也较为浓厚，部分地区钢厂甚至出现了提前屯库的局面，鉴于目前炼钢利润继续处于高位，钢厂仍以随到随买为主，为后市焦炭抢货埋下了伏笔。
进入十月后，焦炭价格大幅波动，供应端前期环保政策并未在汾渭平原地区全面落实，实际出货量举报不下，又适逢环保政策的放松预期，对焦炭价格产生较大压制，特别是在近期螺纹回调过程中，主力焦炭价格相对偏弱，目前来看，去产能进程仍在继续，今年环保的重点整治区域很可能由唐山地区转移至汾渭平原，而这一地区则是焦炭的主产区，其供应收缩的预期十分强烈，同时钢厂目前盈利丰厚，库存量较为有限，冬季常规原料补库影响下，焦炭价格有较强上涨动能，预计主力一月焦炭将有望震荡走强，近期以回调做多策略为主。
