黄金正准备“年底冲刺”？
在一众资产表现低迷的环境中，黄金终现避险属性。最近两周，国际金价逐渐摆脱前期的低位区间，重新逼近1240美元/盎司附近，一些分析人士预计，随着实物消费高峰来临，黄金的年底“冲刺”或正展开。
尽管不确定性因素不断、地缘政治风险频发，但黄金仍是今年来最为“受伤”的资产之一。作为避险资产，黄金的避险属性持续被美元压制，国际金价前三季度累计下跌近10%，一举扭转前两年持续上涨的势头。
尤其是二、三季度的持续回落，刷新了过去两年来的最快跌势，纽约市场金价从每盎司1350美元上方回落到1180美元附近，此前的一轮快速下跌还要追溯到2016年9月底，当时金价短短三个月从每盎司1330美元附近快速回落到1130美元附近。
“一方面是美国经济持续向好，而欧元区和新兴市场表现则相对较差，推动美元走强、黄金走弱。”山东黄金(26.44 +0.53%,诊股)首席分析师姬明认为，另一方面，贸易摩擦也提升作为避险货币的美元需求，让黄金进一步走弱。
不过，黄金和其他资产的“低相关性”近期再度显现。由于股市等其他资产表现低迷，黄金的避险属性得以发挥，国际金价从每盎司1200美元下方逐步回升至1240美元附近，摆脱前期的持续震荡盘整低位区间。
不少因素都支持金价走强，比如，投资者看空预期的降温。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据显示，截止到10月16日当周，黄金市场的看多意愿逐渐升温，投机者持有的黄金投机性净多头寸增加5万余手。
与此同时，衡量避险强弱的ETF基金也有所增持。到25日，全球最大的黄金ETF基金SPDR持有黄金升至749.64吨，在接近连续两个月的减持后，最近两周持续增持，10月中旬以来，其增持超过20吨。
有业内人士预计，四季度黄金市场的宏观环境或有所变化。“比较显著的是今年来压制黄金的两大主要因素：美元和美国实际利率上行动力或会有所减弱。”上海一家私募研究部门负责人表示，一些机构研究认为市场很可能会逐渐意识到美国的财政、经济等政策将对美元带来负面影响，同时美联储着眼于美国经济的变化，很可能会较谨慎。
此外，支持四季度金价回升的因素，也包括中、印两大实物消费国的旺季支撑。世界黄金协会此前的报告预计，一方面消费者和长期投资者需求可能给黄金未来提供支撑，随着中印消费者为传统的采购期做准备，市场正显示出购买倾向，另一方面金融市场仍面临较多风险，黄金作为平衡资产组合收益的角色未来可能会得到强化。
“不过金价反弹幅度可能不会太大。”上述研究部门负责人认为，“毕竟在过去十年中，四季度黄金下跌的概率仍达到60%”。
