美原油产量、库存大增是油价下跌的主因

　　热点一：美原油库存连续攀升 期价加速下跌

　　本周美国能源信息署EIA公布的库存数据显示，截止至11月2日当周，美国原油库存增加578万桶，较此前分析师预期高出一倍，为连续第七周增加，库存压力较大，打压期价走势。另外，本周美国对伊朗实施制裁，但同时又给予伊朗8个豁免权，伊朗方面表示，截止至目前该国石油销售工作未受影响，可以满足出口需求。市场担忧全球原油供给过剩，本周NYMEX原油期价破位下行，国内原油期价尾随跌势。

　　热点二：需求低迷库存高企 油脂难以摆脱颓势

　　外围市场，本年度美豆丰产已成定局，同时东南亚棕榈树处于增产周期，全球油籽供给过剩。数据显示，尽管10月马来西亚棕榈油产量增速放缓，但年底会再创新高，目前马来西亚棕榈油库存286万吨，年末库存将继续攀升至300万吨，库存压力很大。国内市场，今年以来国内餐饮行业消费低迷，油脂需求明显下滑，三大植物油库存均处于高位，尤其是豆油和菜油库存已经达到历史峰值，三大油脂走势疲弱，棕榈油领跌，短期来看植物油价格很难摆脱弱势。

　　热点三：市场预期摇摆不定 两粕剧烈波动

　　外围市场，隔夜美国农业部公布11月农产品月度供需报告，将美豆单产从上月预估值53.1蒲下调至52.1蒲，但由于出口需求明显下滑，美豆结转库存增加0.7亿蒲达到9.55亿蒲，令CBOT美豆盘面走势承压。国内市场，今年10月我国进口大豆到港量较上月下滑13%，尽管目前国内进口大豆港口库存仍在高位，但未来几个月进口大豆到港量将会进一步下滑，是否重新采购美豆，对豆粕价格走势至关重要。目前市场预期摇摆不定，豆粕、菜粕剧烈波动，投资者静待本月底G20峰会给出指引。

　　美原油九连阴创四年来最长连跌 油价下行压力日益增大

　　周五(11月9日)亚洲时段，美油价格徘徊于60整数关口附近，其在过去连续9个交易日收出阴线，目前从高位已经跌逾20%，进入技术性熊市。分析认为，美国原油产量、原油库存不断增加是罪魁祸首。另外，美对伊朗制裁也不够彻底，有迹象表明伊朗原油仍可能在市面上流通。

　　展望未来，由于触及到关键支撑，反弹行情随时展开，11月11如阿布扎比举行的OPEC+石油会议可能是催化剂。

　　美原油产量、库存大增是油价下跌的主因

　　周三(11月7日)，美国能源信息署EIA数据显示，11月2日当周，美国原油库存与库欣地区库存均连续第七周上涨，汽油库存也意外增加，原油产出再创历史新高。

　　EIA在本周的月度报告中提到，预计今年的产量将增加155万桶/日，达到1090万桶，较前值预测增长是一个向上的修正，原先估计为每日增长139万桶。该机构还认为，2019年的美国原油产量将达到每日1206万桶，高于此前1176万桶的预期。

　　今年2月份，美国原油产量在20多年以来首次超过了沙特阿拉伯。而在6月和8月，美国原油产量超过了俄罗斯，这是美国自1999年2月以来的首次超越。

　　石油增长的主要来源于德克萨斯州西部和新墨西哥州东部的二叠纪地区、墨西哥湾以及北达科他州和蒙大拿州的巴肯地区，在页岩气革 命推动下，美国轻质低硫原油产量迅速增加。

　　穆迪投资者服务公司在一份报告中表示，虽然这些地区产量大幅增加，但在2019年初之前从二叠纪将石油和天然气运输出口，仍存在一定难度。不过新管道可能会在明年下半年的分阶段投入使用，市场遵循买预期、卖事实的操作规律运行。

　　从上周五(11月2日)美国油服公司贝克休斯公布的数据显示，截至11月2日当周，美国石油活跃钻井数虽减少1座至874座，未四周来首次录得下降，不过依然维持在2015年3月以来高位附近，去年同期为729座。若这些过剩产能流入市场，将使得当前油市供给失衡。

　　美对伊朗制裁效果一般，断绝多头美梦

　　11月4日，美国宣布重启对伊朗制裁，将制裁伊朗逾700名个人和实体、飞机和船只；制裁50家伊朗银行及其子公司，包括伊朗国家银行；制裁伊朗航空，包括其拥有的65架飞机；制裁伊朗能源和运输领域的逾200名个人和船只。

　　这是美国今年5月宣布退出伊朗核问题全面协议后重启的第二批对伊制裁，并强调除非伊朗满足美方此前提出的12项要求，否则美国将无情地对伊朗施加压力。

　　摩根大通表示，“近期原油抛售主要是产量增加造成的，尤其是目前伊朗的原油供应仍在市场上流通。即使伊朗遭受制裁，但对产量的影响力度也只是暂时的。“

　　10月下旬，所有伊朗油轮都关闭了追踪他们地理位置的设备，据法新社报道，这意味着很多石油已经秘密流出伊朗境内，但这部分石油短期难快速投入使用，换言之，伊朗石油有可能已经暗度陈仓。

　　不过，美国将暂时允许8个国家或地区，在美重启对伊朗制裁后继续购买伊朗石油，其中中国和印度是主要的大买家。

　　咨询公司FGE顾问估计，豁免将允许伊朗继续每天出货120万桶至170万桶原油，超出此前的预期。

　　Tradition Energy的高级分析师Gene McGillian表示：“伊朗出口下降导致供应紧张的担忧有所缓解，原油面临抛售压力。”

　　尽管特朗普给各违反规定的商户抛出二元对立问题，要么选择继续与美国做生意，要么放弃伊朗境内业务。但美国难将伊朗石油出口降为0，伊朗可以通过打折销售、以物换物、放弃美元结算等多种方式，维系原来的出口水平。

　　如果OPEC最终决定采取新的减产措施，那么原油过量的供应将得以有效地控制，不过在此之前OPEC将面临一系列挑战，其中包括是否能获得俄罗斯等非OPEC产油国的支持，而且还要应付美国方面潜在的责难。

　　尽管油价或存在双向波动空间，但过高的油价不利于美国经济，将提升当地居民的消费成本，这也不是美国希望看到的。

　　短期原油或迎来救兵，周末OPEC组织将讨论减产问题

　　OPEC将于11月11日在阿布扎比举行的OPEC+石油会议上讨论2019年的原油前景，并有意探讨新一轮的原油减产计划的可能性，以应对近期美国原油供应激增导致的石油库存增加。

　　另外，尽管市场当下供应充足，但因为地缘政治风险及闲置产能的缺乏，部分投行警告称，原油的供应风险依然很高，其中部分风险来自委内瑞拉。