国际原油定价机制与国内原油期货定价模式

　　一、中东国家、俄罗斯的原油出口定价模式是什么?

　　中东国家

　　目前的国际原油贸易中，长约合同居多，短期现货合同较少。对于短期现货合同，买卖双方会商定一个参照基准和升贴水以确定成交价格。对于长约合同，原油出口国大多每月公布自己的官价，这种官价有两种，一是原油出口国公布每个原油品种的绝对价格(如中东的阿曼、卡塔尔、阿联酋);二是以公式法定价，即原油出口国以特定价格为参照基础，公布一个升贴水(如中东的沙特、伊朗、伊拉克、科威特、也门、叙利亚)。

　　公式法定价是原油长期贸易合同的主要方式。

　　其基本公式为P=A+D

　　其中，P为原油结算价格，A为参照基准价，D为升贴水。

　　值得注意的是，参照基准价格并不是某种原油某个具体时间的具体成交价，而是与约定的计价期内的现货价格、期货价格、或某价格评估机构的价格指数(如普氏新加坡报价,MeansofPlattsSingapore,MOPS)相联系而计算出来的价格。主要中东石油出口国原油定价参考基准见下图。

　　主要中东石油出口国原油定价参考基准

　　.

　　俄罗斯

　　由于布伦特原油是欧洲市场的基准原油，俄罗斯乌拉尔(Urals)原油的出口销售价格参照布伦特报价，布伦特与Urals之间的价差为浮动价格机制。俄罗斯 已经上市乌拉尔原油期货合约，致力于成为世界高硫市场的基准价格之一，目前交易不活跃。

　　东西伯利亚—太平洋输油管道(ESPO)原油采用投标交易，即每个月供货商会向购买者公布投标程序，买方提出购买价格，投标价格最高的参与者获得原油资源。

　　二、亚太原目前亚太地区的原油贸易的主要基准价是什么?

　　目前亚太地区的原油定价主要以普氏(Platts)的迪拜(Dubai)原油和阿曼(Oman)原油的现货平均价格为基础确定。

　　这种定价机制有一定的局限性：综合来看，迪拜原油的产量不断减少使其不足以承担作为一个基准原油的角色。即便现在Platts引入了阿曼原油，但是由于普氏计算方法限制，实际上Platts计算中仅包含部分交易。另外，只有中东销往亚洲地区的原油才参考迪拜和阿曼原油的价格，而销往欧洲和北美的定价机制更多的是使用更透明、更公开的期货价格作为基准价格。因此，尽管Platts价格权威公正，但是仍然具有一定的局限性。

　　三、油定价和北美、欧洲有什么不同?中国有什么样的机遇?

　　在大多数时间里，亚洲各国进口中东相同品质的原油价格比欧美国家要高一些，形成了“亚洲溢价”。其本质原因：一方面，原油定价机制不同。北美、欧洲原油进口价格都是基于消费地的原油期货价格，而亚太原油进口则是基于中东原油产地现货价格;另一方面，亚洲地区目前仍然没有一个成熟的原油期货市场，为原油贸易规避风险，这使得亚洲原油进口国仍然面临着原油贸易的风险敞口。

　　目前，中国进口原油约50%来自中东，而中东原油主要是中质含硫原油。随着中国在国际原油市场中(尤其是中质含硫原油市场中)份额的不断增加，中国有可能建立一个有别于WTI和布伦特的反映本地区原油供求关系(尤其是中质含硫原油)的中心市场。因此，对于我国来说，适时推出一个着眼于亚洲地区，并且在国际上有较大影响力的原油期货合约是千载难逢的机遇。