增加“权力寻租”和资源配置效率下滑的风险
2018年底召开的中央经济工作会议指出，资本市场在金融运作中起着重要作用，有必要深化改革，创建规范，透明，开放，充满活力和弹性的资本市场。中共中央政治局上次会议提出应重点关注资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力。要激发市场的活力，首先要认识到当前市场活力的症结所在。目前，中国资本市场改革和发展的空间仍然很大，具体有以下几个方面。首先，过度依赖行政手段进行干预，法律，法规和制度建设还有改进的余地。无论是IPO审批制度，并购重组和债券发行审批，还是批准金融许可证，“有形手”权力确实发挥了重要作用，但长期过度依赖行政干预，它很容易增加“电力寻租”和资源。配置效率下降的风险。
市场的短期投机风格仍然很受欢迎，建立长期价值投资理念仍有很大空间。在股票市场中，高流动率的存在不仅受零售因素的驱动，而且大量公募基金机构的实际销售频率也不低。在债券市场，一些机构使用隔夜资金购买债券，然后使用债券质押融资购买新的优惠券，并通过提高杠杆率来增加利润。该模型将增加流动性风险。
资本市场的结构需要不断优化。从金融体系的角度来看，与银行的间接融资体系相比，多层次资本市场的规模仍然相对较小，并且有充足的空间来填补直接融资的“短板”。从内部资本市场的角度来看，债券市场的规模仍然很小。与成熟的资本市场国家相比，债券发行规模和类别仍然存在较大差距，影响了中小企业和民营企业的服务能力。资本市场缺乏有效的金融工具。中国的创新衍生品正在慢慢推进，市场导向的“短期”工具和对冲工具需要进一步丰富。市场有一个“问题”，监管机构和投资者回答，而答案仍然要去市场寻找。要激发市场活力，我们还要坚持以市场为导向，加快完善资本市场基本制度，真正发挥“看不见的手”市场发现功能，资源配置功能和功能。适者生存。
要加快资本市场基本制度的完善。资本市场改革应更加注重提高上市公司质量，加强上市公司治理，严格退出市场。在系统建设方面，基于前瞻性，长期线性和法治，我们将继续完善信息披露制度，还原制度，回购制度等基本制度，避免短期变化。在政策和增加交易成本，这将影响市场参与者的活力。在流通领域，加强市场监管，大力打击市场操纵，金融诈骗，内幕交易等，保护市场公平交易情绪。优化交易监管，减少交易中的行政干预，振兴市场股票基金，引入更多增量资金进入。无论是最近优化的一系列并购，还是“最严重的暂停恢复系统”，归根到底都是优化监管。在法律合规的前提下，它激活了市场的积极性，保证了公平市场交易的活力。未来，我们应该努力研究股票型基金的交易机制。同时，我们将继续完善互联互通渠道，积极引入保险基金，养老基金，职业年金，企业年金，QFII（合格境外机构投资者）基金等长期资金，使更多的长期制度投资者可以扮演市场稳定者的角色。让价值投资风格的实践不再是一个“口号”。
