【白糖期货】白糖期权结算交易规则是什么
郑州商品交易所白糖期权产品行权方式采用美式期权行权方式，买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利，灵活便利，是商品期货期权的主流行权方式。期权到期日前，买方需要根据当日结算价或收盘价确定是否行权，为了保证买方有充分的信息和时间判断，适当延长提交行权申请的时间。会员可在 15:30 之前提交批量放弃或行权申请。
(1)期权结算价确定方式
除最后交易日外，交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价，作为当日结算价。参考欧美成熟交易所采用理论定价模型的做法，郑州商品交易所也以期权合约隐含波动率为基础，根据无套利原则，通过期权定价模型计算出期权的理论价格作为结算价。与期货不同，期权交易中，只有卖方交纳交易保证金。期权买方有权利而无义务，最大亏损为已支付的权利金。期权买方的结算只发生在开仓、平仓或行权当日。
(2)手续费
期权手续费分为三种：交易手续费、行权手续费、履约手续费。交易手续费是指每日交易期权应缴纳的费用。行权手续费是指期权买方在行权成功后，期权持仓转为期货持仓的费用。履约手续费指期权卖方被动在行权配对后，期权持仓转为期货持仓的费用。郑州商品交易所在期权上市初期实行较严格的手续费标准，未来将根据市场实际情况并借鉴国际交易所手续费管理经验，采取手续费调整措施。
(3)保证金制度
期权交易实行交易保证金制度。单腿期权合约交易保证金收取标准为：期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金-期权虚值额的一半，标的期货合约交易保证金的一半]。
传统保证金模式具有以下优势：一是期权保证金变动与期货保证金挂钩。当期货市场风险加大，提高保证金是防范风险的有效手段。期权保证金变动与期货保证金挂钩，同步变动，管理简单有效。二是具有较好的平滑性。在标的期货合约价格变动时，期权保证金不会随之出现大幅跳跃性波动，从而避免结算风险。
(4)涨跌停板制度
期权交易实行涨跌停板制度，期权合约涨跌停板幅度同标的期货合约涨跌停板幅度(标的期货合约上一交易日结算价乘以相应比例)一致。
理论上，期权价格受到标的期货合约价格变化、波动率变化和到期时间等因素影响。其中，标的期货合约价格变化是影响期权价格的主要因素，影响幅度为Delta*期货价格变化幅度。由于深实值期权Delta绝对值最大接近于1，期货合约对期权价格的最大影响近似于期货涨跌停板幅度。将期权合约涨跌停板幅度设置为与标的期货合约一致，可以覆盖这一部分价格变化，并在多数情况下覆盖期权合约的价格波动。
出于期权上市初期严控风险的考虑，郑州商品交易所将保持期权和对应期货合约涨跌停板幅度一致。当期货合约涨跌停板调整幅度时，期权也相应变化，保证期货和期权的联动性。
